4月市场展望
（来源：财达证券订阅号）
春季行情只是投资者在2025年的开胃菜，能否在二季度更上层楼，关键在于4月谋篇布局。
本文要点
•3月市场回顾
•经济继续向好
•坚守价值穿越波动
•投资建议
3月市场回顾
2025年第一季度，市场开年下探3150后就一路反弹，到3月中旬遇阻回落。2025年一季度，A股市场上证指数下跌0.48%，沪深300下跌1.24%，整体上处于震荡格局。
从3月份来看，A股表现为冲高回落，月线收带上影的小阳线。上证指数上涨0.45%，深证成指、创业板指、科创50指数则分别下跌1.01%、3.07%、5.20%。代表科技股行情的创业板指、科创50指数处于整理中。
图1：20个交易日（截止时间3月31号）各行业及概念表现
资料来源：Wind
A股3月份主要行业指数走势分化明显。贵金属、软饮料、家用电器等行业涨幅居前，电脑硬件、互联网、软件、半导体等科技类行业跌幅居前。从各行业在3月表现看，基本符合笔者在《3月市场展望》提出的投资建议，即适当降低科技板块的仓位配置，同时增加消费板块的仓位配置。
经济继续向好
经过春季行情的躁动，投资者关注的焦点重新聚焦到基本面。自2024年9月中旬开始，国家出台了一系列稳经济、促发展的措施，在半年后步入基本面验证期。3月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点，均连续两个月上升。中国采购经理指数的三大指数均在扩张区间继续上行，表明我国经济总体保持扩张，经济回升势头较为明显。
图2：中国制造业采购经理指数（单位：%）
数据来源：国家统计局
从我国颁布的一系列经济刺激政策的运行效果来看，在消化美国加关税等外部的负面预期冲击后，2025年二季度宏观经济面的持续改善是可以期待的，从而对A股的未来行情构成支撑。
坚守价值穿越波动
图3：上证指数
数据来源：财达证券股市通
上证指数自2024年9月14至10月8号快速拉升之后，近半年以来处于窄幅震荡行情之中，各种概念题材轮番炒作。在震荡市场，随着增量资金的不足，量能逐渐萎缩，投资者开始逐渐恢复理性，资金陆续从涨高了的概念股上退出。我们通过复盘，可以看到许多前期炒高的股票进入漫漫阴跌之路，其中不乏A字杀的个股。
股市短期是情绪器，长期是称重器。那么垃圾股会从哪里涨起来，再跌回哪里去，市场资金最终会流入优质上市公司股票。进入4月后，A股进入财报窗口期，资金关注点将逐渐切换至基本面，业绩确定性将成为4月市场选取标的的主要指标。我们可以根据上市公司2024年三季报数据去寻找整体景气度稳中向好的行业及个股，由于企业经营的连续性，这些上市公司大概率会取得较好的2024年度和2025年一季度业绩。东方财富Choice数据显示，电子设备、信息技术等高技术行业得到较快发展，相关上市公司可以重点关注，深入挖掘中长线的优质标的，可以穿越二季度的市场波动。
投资建议
综上所述，笔者对2025年二季度的A股行情持乐观态度，但面对短期的震荡，投资者应该保持冷静和理性。近几年量化基金已经成为参与市场的一只重要力量，而人工智能的发展，使之如虎添翼，中小投资者通过价格博弈赚钱的难度持续增大。量化基金可以根据价格变化建立交易模型，并借助计算机的执行力，打败那些看技术图形及指标的投资者。但量化基金改变不了上市公司的经营状况和投资价值，那么中小投资者进行中长线的价值投资是投资上筞，可以规避量化基金的锋芒。
根据历史经验，4月是A股一年当中进行基本面投资的窗口期，深入挖掘上市公司年报和一季报信息，进行前瞻性的布局，投资收益将会更上层楼。
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